Отрицательные процентные ставки вызывают недоумение: являются ли они новой экономической тенденцией или признаком ухудшения мировой финансовой обстановки? Интерес к таким вопросам возрос в связи с тем, что отмечены отрицательные проценты как у государственных облигаций различных стран, так и у еврооблигаций знаменитых компаний, включая Nestle и Siemens. На текущий момент совокупная стоимость долгов с отрицательными процентами в мире достигла рекордной отметки в 16 триллионов долларов.
Представьте ситуацию: даете кому-то деньги, полагаясь на то, что он вернет вам меньше, чем вы одолжили. Кажется ли вам это разумным?
Процентная ставка в экономике определяет стоимость заемных средств и является результатом согласования между кредитором и заимодавцем, основываясь на принципах спроса и предложения. Устоявшуюся ставку можно назвать нейтральной, если экономика функционирует в обычном режиме, и инфляция остается стабильной.
Однако за последние десятилетия нейтральные проценты постоянно снижались в развитых странах, что можно объяснить как уровнем спроса, так и предложения в экономике.
На рынке спроса присутствуют инвесторы, стремящиеся безопасно разместить свои сбережения на длительный период. С учетом демографических тенденций люди склонны к накоплению средств, чтобы затем получать проценты после ухода на пенсию, что создает необходимость в безопасных источниках дохода. Спрос со стороны государств, компаний и частных лиц на получение заемных средств также присутствует, хотя в современном технологическом мире крупным корпорациям уже не так нужны крупные займы для увеличения доходов.
Когда процентные ставки становятся отрицательными, возникает дилемма: кредиторы вынуждены предоставлять займы со сниженной доходностью, что может показаться неоправданным.
Однако стоит помнить, что крупнейшие кредиторы в экономике, включая пенсионные фонды и страховые компании, нуждаются в инвестициях для генерации положительной доходности. Ситуация с отрицательными процентами заставляет задуматься о необходимости обновления системы управления финансами, при том что центральные банки все чаще оказываются ограничены во влиянии на экономическую деятельность.